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            本土日化企业拉芳家化IPO备战四年获批

            时间:2020-06-23

            近日,本土知名洗護發企業拉芳傢化股份有限公司IPO申請獲通過,引起業界廣泛關註。繼相宜本草、安婕妤和丸美沖擊IPO失敗後,本土日化企業的資本之路蒙塵,行業近三年來進入寒冬期,業內人士認為,若此次拉芳傢化上市成功,必將提振資本市場對日化行業的信心。此外,立白集團的高姿也開始謀求上市,表示期待在今年完成IPO佈局。針對本土日化品牌的上市熱情,業內專傢表示資本從來都隻是手段不是目的,品牌建設之路要且行且珍惜,本土日化品牌改變頹勢取決於對核心能力的堅持、創新與延展。

            拉芳傢化IPO備戰四年終獲批

            拉芳是國內老牌洗發水生產企業,從2012年開始籌備上市,2015年4月首次公佈預披露招股說明書,擬於上交所上市,計劃發行4360萬股,這也標志著拉芳傢化邁出瞭沖關上市的關鍵性一步。沉寂一年多後,於去年11月18日向證監會提交瞭更新後的招股書。

            2013年、2014年、2015年、2016年1—6月,拉芳營業收入分別為82097.42萬元、 93349.56萬元、98468.76萬元、48620.06萬元,其中2014年相比2013年增長瞭13.7%,2015年相比2014年增長瞭 5.48%。

            招股書披露,拉芳目前的品牌矩陣包括拉芳、美多絲、雨潔、繽純、聖峰等,涵蓋洗護類(液態或膏態)、香皂(固態)、口腔清潔等 其他品類。洗護類是拉芳開拓市場的重點,從產品收入構成來看,2013年、2014年、2015年、2016年1-6月占比分別高達86.01%、 84.82%、90.51%、87.51%。從銷售渠道上看,經銷、商超、電商三種渠道並行,2016年1—6月,經銷渠道的銷售收入為35026.02 萬元,占比分別為達到72.19%,而商超渠道僅占22%。據中商情報網商統計,2014年洗護產品有超六成的銷售來自商超渠道,相比較而言,中文字幕在線手機播放拉芳的商超 份額和市場地位並不匹配。

            但能明顯看到的是,傳統的經銷渠道占比在漸漸下降,商超渠道和電商渠道對拉芳銷售收入的貢獻越來越大,電商渠道變 化更為明顯,2013年、2014年占比還僅為0.48%和1.65%,2015年猛增至4.05%。拉芳相關負責人此前稱,寶潔等國外品牌確實 在資金等各方面都比較強勢,根據品牌綜合實力的不同,與商超的議價能力也不一樣,近年根據市場變化,一直在努力提高商超渠道與電商渠道的銷售占比,從相對數據與絕對數據來看都取得瞭不錯的成績,並且是面對國外強勢競爭對手的持續競爭的情況下取得的,目前已進入如沃爾瑪、傢樂福、易初蓮花等國內國際知名的大型商超,與國內外知名洗護品牌處在同一競爭線上。

            此外,寶潔等國際品牌也依靠自身的資金優勢,推出如“9.9元飄柔洗發水”等低價產品,對 國內洗護行業造成很大沖擊,在國際巨頭嚴重擠壓國產品牌市場空間的背景下,即使IPO首發獲批,拉芳上市之路還是不易,在部分業內人士看來,拉芳除盈利好轉之外,其招股書所顯示的亮點並不多。

            有市場數據顯示,拉芳在國內洗發水市場的占有率僅為1.丁香五月開心婷婷綜合8%,與寶潔的50.4%、聯合利華的 18.6%差距甚遠。也有業內人黃瓜視頻在線觀看士認為,中國化妝品行業在近三年來進入寒冬期,而日化企業IPO之路也遭遇挫折,繼2014年相宜本草和安婕妤終止IPO 後,2016年11月丸美IPO首發未通過,若此次拉芳傢化上市成功,必將提振資本市場對日化行業的信心。

            本土日化上市公司業績不容樂觀

            拉芳在四年等待之後IPO首發通過,結局比同行都要幸運得多。在拉芳之前,相宜本草、安婕妤和丸美均曾沖擊IPO,但相宜本草和安婕妤選擇終止IPO,丸美則是首發未獲得通過,業內人士曾形容本土化妝品資本之路“總以喜劇開始卻以悲劇收尾”。

            對已經成功上市的企業來說,資本的加入並未帶來跨越性的發展。據公開資料顯示,目前,本土日化上市公司共有6傢,分別為在A股上市的上海傢化、兩面針、索芙 特、廣州浪奇以及在港股上市的霸王國際和中國兒童護理(原名為青蛙王子),其中霸王集團、中國兒童護理赴香港上市。在2016年度的業績中,6傢上市公司 4傢實際虧損,2傢下滑。

            上海傢化一直被視為日化行業的“領頭羊”,在經歷人事任免風波之後,業績停滯不前。今年年初,上海傢化發佈瞭業績預減公告,實現歸屬於上市公司股東的凈利潤約2.26億元,與2015年相比將減少90%左右,並且發佈公告稱公司內部架構進行大調整,不再設置佰草集事 業部、數字化營銷事業部等四大事業部,取而代之的是六大部分。兩面針發佈的2016年半年度報告顯示,上半年兩面針營業收入8.17億元,同比增長 25.9%,歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益的凈利潤為虧損8084.6萬元。廣州浪奇2016年三季報凈利潤0.2億,同比下降30.08%。

            從2014年開始,中國兒童護理的營業收入就不斷走低,2015財年是中國兒童護理首個虧損財年,2016年上半年營收2.7億,大幅下滑41.4%。昔日 的“中國日化第一股”索芙特經歷三次重組、甩賣子公司,已連續六年虧損,2016年跨界到智慧城市領域繼續虧損,2016年一季度業績報告顯示,歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損62萬,同比虧損幅度達100%。

            而自“二噁烷事件”業績一落千丈的霸王集團在連續虧損六年後首現“盈利”。據霸王 集團發佈的2016年上半年中期業績報告顯示,2016年1-6月,霸王集團營收約1.354億元,較去年同期的1.010億元同比上升34.1%,稅前盈利2116萬元,但截至2016年6月底,霸王集團仍然累計虧損15.9億。

            盡管化妝品企業IPO長征路上險灘重重,但上市的熱情並未因此退卻,除瞭拉芳,在進行IPO排隊的還有珀萊雅和名臣,日前背靠立白集團的高姿也開始謀求上市,在近日的新品發佈會上,高姿表示期待在2017年完成IPO佈局。

            融資上市並不意味品牌崛起

            業內分析認為,寶潔、聯合利華等巨頭發動的價格戰使得本土日化被擠到邊緣,特別是在洗護市場領域,幾乎形成外資壟斷,導致一大批國貨產品受到沖擊。據凱度消 費者指數提供的數據顯示,2011年至2013年,洗發水市場國際品牌的份額分別為70.5%、72.3%和73.9%,本土品牌分別為29.5%、 27.7%、26.1%,呈現逐年下滑態勢,在經歷渠道困局和毛利大幅下降後,挽救頹勢的辦法一是融資,二是跨界轉型。

            融資上市就意味著品 牌崛起瞭嗎?從去年已上市日化企業的業績來看並不如此。隨著消費升級,消費者對中高端洗護產品的需求越來越大,而這恰恰是本土日化品牌佈局相對薄弱的領 域。以拉芳為例,據拉芳傢化官方的網絡銷售平臺顯示,拉芳當前洗護發產品單價大多集中在二三十元區間,而且產品中銷量最多的也是大容量高性價比的洗護發產 品,高端產品方面多以禮盒裝方式出售,真正意義上的高端洗發產品並不多。

            此前,相宜本草在招股書中透露企業超過90%產品依靠代工生產,被外界詬病為“重營銷、輕研發”,而成功通過IPO首發的拉芳傢化在研發上的投入比例則集中在3%左右。在中高端市場沒有產品補足短板,在大眾市場和日化巨頭“近身肉搏”受到牽制,重營銷輕研發的本土日化品牌“內功”不紮實,上市後站在資本市場的風口上很容易就被吹飛。

            對此,日化專傢馮建軍表 示:“一些老牌日化企業在產品等方面缺乏創新,業務單一,在消費環境出現變化時,其競爭力便開始下降。但改變頹勢並非是盲目多元化、轉型,公司經營的成敗 取決於核心能力的堅持、創新與延展。”對於本土日化品牌競相追逐資本市場,日化行業資深專傢吳志剛認為,從相宜本草、安婕妤到丸美,資本從來都隻是手段不是目的,品牌建設之路要且行且珍惜。


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